保險股半年報亮眼有預兆 機構早已超配“搶籌”

  5家A股上市保險公司中,有4家率先於本周發布上半年業績預增公告,結果均超出預期。這歸因於兩方麵,一是上半年尤其是一季度股市表現突出,帶動險企投資收益提升;二是受益於財稅新政,保險企業所得稅明顯減少。

  機構投資者早已嗅到買入時機。公募基金二季度前十大重倉股數據顯示,二季度公募基金大幅加倉中國平安和中國太保;以持股總市值計算,截至二季度末,中國平安為基金的第一大重倉股。

  兩大因素增厚上市險企利潤

  截至記者發稿前,中國人壽、新華保險、中國太保、中國人保相繼發布上半年業績預增公告,分別同比預增115%到135%、80%、96%、40%到60%。

  這一組成績單顯然優於此前市場預期。從保險四巨頭預增公告中不難看出,上半年淨利潤顯著提升的原因有兩大因素:一是主營業務改善,尤其是受上半年股市大幅上漲影響,權益類投資收益同比大幅增加;二是,受益於手續費稅收政策變化影響。

  由於保險公司可投資資產中的一部分投向股票或股票基金,股市回暖對上市保險公司投資收益的帶動效應明顯。作為金融業唯一能加杠杆投資股票的機構類別,保險公司在今年一季度A股上行、重倉押對基本麵向上優質個股等多個驅動因素下,投資浮盈自然喜人。

  而前述所提及的手續費稅收政策,是指今年5月29日財政部、國家稅務總局下發的《關於保險企業手續費及傭金支出稅前扣除政策的公告》,明確了2018年度企業所得稅匯算清繳按照該公告執行。

  這一財稅新政大幅提高了保險企業所得稅稅前扣除比例。具體來看,從原來財險15%、人身險(主要為壽險)10%調整為統一的18%,並允許超過18%的部分結轉以後年度扣除(即可遞延)。這一調整,直接利好財險公司和壽險公司,大幅降低它們的稅收成本,從而增加稅後利潤。

  具體對保險股的利潤影響有多大?從已披露預增公告的4家保險公司情況看,它們均將財稅新政對公司2018年所得稅費用的影響金額在今年確認,因此相應增加了今年上半年的淨利潤。以中國人壽為例,因執行該新政,中國人壽2018年度應交企業所得稅減少約51.54億元。

  機構二季度已重倉保險股

  受業績大幅預增消息的刺激,昨日保險股集體上漲。其實,早在第二季度時,機構投資者就已經提前“上車”,超配了保險板塊。

  公募基金近期發布的2019年二季度前十大重倉股數據顯示,公募基金二季度整體增持了保險板塊。截至二季度末,持有保險股的公募基金數量為1639隻,相比截至一季度末的1175隻,多出464隻。

  具體來看,公募基金對保險股的配置存在一定的分化。比如,公募基金大幅加倉中國平安、中國太保,增持股數分別約為5804萬股、2537萬股;此外,還對新華保險和中國人保進行了增持,增持股數分別約為559萬股、179萬股。

  天相投顧在統計2538隻積極投資偏股型基金重倉股後發現,以持股總市值計算,截至二季度末,中國平安仍然為公募基金的第一大重倉股。

  在被公募基金重倉的同時,保險板塊也被投行集體點讚。今年以來,數十家投行競相發布推薦報告,悉數看好保險股。除投資端回暖、財稅政策紅利之外,來自保費(負債)端的持續改善,也是諸多投研機構當下看好保險板塊的另一個主因。

  投行人士達成的普遍共識是,壽險行業最壞的時期已經過去,並對今年保險公司的發展前景保持樂觀。保障型產品需求強勁,上市保險公司業務結構持續改善,新業務價值增長前景可觀等向好因素是樂觀預期的主要依據。

  此外,還有多家投行研報中提到近期利好保險板塊的政策和監管趨勢。比如,個稅改革大幅降低保險代理人稅負、保險公司發展專屬保險代理人模式破冰等,這些都將驅動保障型產品取得較好增長;車險監管強化明顯,預計今年車險行業手續費率處於下降通道,且費用強監管對具有品牌、規模等優勢的上市財險公司是利好因素。

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(文章來源:上海證券報)